Lecciones que hemos aprendido de la crisis, por Jordi Galí
¿Qué son las políticas macroprudenciales?
«Parece que está emergiendo una tercera rama, a raíz de la crisis, y la cuestión es hasta qué punto esta tercera rama, que normalmente la denominamos las políticas macroprudenciales, está aquí para quedarse, incluso en circunstancias normales, o es una cosa que será más o menos temporal hasta que la recuperación se acabe de consolidar del todo. (...) Yo creo que realmente está aquí para quedarse, porque realmente vemos la necesidad –y la crisis reciente lo ha ilustrado de forma muy clara– de hacer un seguimiento riguroso de los riesgos sobre la estabilidad financiera.»
«Las políticas macroprudenciales quieren dar ese paso adelante y, sin despreciar o sin menospreciar las políticas microprudenciales, que tienen que continuar estando ahí, quieren ver hasta qué punto las actividades de cada entidad financiera, dadas las circunstancias macroeconómicas actuales y dado el comportamiento de las otras entidades financieras y las conexiones que existen entre ellas, suponen un riesgo potencial para la estabilidad financiera de un país en su conjunto.»
«El problema se produce cuando es la actividad de muchos bancos, cada uno de los cuales, individualmente, no tendría un efecto sobre la globalidad, pero en la medida en la que muchos bancos llevan a cabo los mismos tipos de transacciones, que esto pone en peligro el sistema financiero en su conjunto. Y esto es lo que estas políticas macroprudenciales tendrían que evitar.»