Lecciones que hemos aprendido de la crisis, por Jordi Galí
¿Qué es la crisis de la deuda en Europa?
«Lo que ha pasado en Europa o, concretamente, en algunos países de la periferia de la Unión Europea, es que ha habido en un determinado momento ya una pérdida de confianza por parte de los inversores en la capacidad de los gobiernos de estos países de devolver toda la deuda que habíamos acumulado. Esta pérdida de confianza provoca que esos países se encuentren con dificultades a la hora de refinanciar su deuda.»
«Ante esta situación insostenible y ante el riesgo de que esos países o algunos de esos países quebraran, la Unión Europea tuvo que actuar. Y tuvo que actuar aprobando unos programas de asistencia financiera y acompañados de condiciones de ajuste macroeconómico.»
«Como mínimo algunos elementos de esos rescates violaron de forma clara lo que se veía como dos pilares del Tratado europeo y del funcionamiento de la economía europea. El primer pilar era lo que se denomina la cláusula de no rescate –no-bailout clause–, que dice que en ninguna circunstancia la Unión Europea tendrá que verse forzada a asumir todas las deudas y a rescatar un país. (...) Y el segundo elemento importante era la prohibición explícita de no monetización de la deuda pública. ¿Qué quiere decir esto? Que el Banco Central, en principio, no puede financiar los déficits de ningún país miembro de la Unión Monetaria.»